2025 Q4 持仓概览
截至 2025 年 12 月 31 日
伯克希尔·哈撒韦 2025 Q4 持仓报告
伯克希尔·哈撒韦 2025 Q4 持仓快照：总市值 2741.6 亿美元，42 只持仓。本季最大动作：几乎清仓亚马逊（-77.24%）、继续减持苹果（-4.32%）和美国银行（-8.94%）；加仓雪佛龙（+6.63%）、丘博保险（+9.31%）、达美乐披萨（+12.34%）；新建仓纽约时报。
报告期：2025 年第四季度（截至 2025 年 12 月 31 日）
披露日期：2026 年 2 月 17 日
本季概况
統計カードを読み込んでいます…
伯克希尔·哈撒韦在 2025 年第四季度的 13F 持仓总市值达到 2741.6 亿美元，较上季度的 2673.3 亿美元增长约 2.6%。持仓数量从 41 只增至 42 只，新增纽约时报（NYT）。
前五大持仓占比约 70.88%，集中度维持高位。苹果（AAPL）、美国运通（AXP）、美国银行（BAC）、可口可乐（KO）、雪佛龙（CVX）依然是核心持仓。
核心变化
- 新建仓：1 只（纽约时报 NYT）
- 加仓：4 只（雪佛龙 CVX +6.63%、丘博保险 CB +9.31%、达美乐披萨 DPZ +12.34%、拉马尔广告 LAMR +0.02%）
- 减仓：9 只（亚马逊 AMZN -77.24%、美国银行 BAC -8.94%、苹果 AAPL -4.32%、星座品牌 STZ -2.99%、DaVita DVA -1.25%、怡安 AON -12.12%、Pool Corp. POOL -11.28%、Liberty LiLAC LILA -8.90%、亚特兰大勇士 BATRK -48.39%）
- 持平：28 只
重大变动解读
リンクプレビューを読み込んでいます…
1. 大幅减持亚马逊（AMZN）：-77.24%
伯克希尔在本季度几乎清仓亚马逊，持股从上季度的约 1000 万股骤降至 227.6 万股，持仓市值仅剩 5.25 亿美元，占投资组合比例降至 0.19%。
公司简介：亚马逊是全球最大的电商和云计算服务提供商。
可能原因：
- 亚马逊股价在 2025 年经历大幅波动，Q4 收盘价为 230.82 美元，较年内高点回落约 10%。1
- 伯克希尔可能认为亚马逊估值已不再具备吸引力，选择获利了结。
- 这一减持动作与巴菲特一贯的"价值投资"理念一致——当股价偏离内在价值时果断退出。
2. 继续减持苹果（AAPL）：-4.32%
苹果依然是伯克希尔的第一大重仓股，但持股数量从上季度的约 2.38 亿股降至 2.28 亿股，持仓市值 619.6 亿美元，占比 22.60%。
公司简介：苹果是全球市值最大的科技公司，主营 iPhone、Mac、服务业务。
可能原因：
- 自 2024 年以来，伯克希尔已连续多个季度减持苹果，累计减持幅度超过 60%。2
- 苹果股价在 2025 年 Q4 达到 271.86 美元，接近历史高位，伯克希尔选择部分获利兑现。
- 尽管减持，苹果仍占据伯克希尔投资组合超过五分之一的份额，显示巴菲特对其长期价值的认可。
3. 减持美国银行（BAC）：-8.94%
伯克希尔将美国银行持股从约 5.68 亿股降至 5.17 亿股，持仓市值 284.5 亿美元，占比 10.38%，依然是第三大持仓。
公司简介：美国银行是美国第二大商业银行，业务涵盖零售银行、投资银行、财富管理。
可能原因：
- 美国银行股价在 Q4 为 55 美元，较年内高点 57.23 美元略有回落。
- 伯克希尔可能担忧美国经济放缓对银行业的影响，选择降低金融板块敞口。
- 尽管减持，美国银行仍是伯克希尔前三大持仓之一，显示其在金融板块的核心地位。
4. 加仓雪佛龙（CVX）：+6.63%
伯克希尔将雪佛龙持股从约 1.22 亿股增至 1.30 亿股，持仓市值 198.4 亿美元，占比 7.24%，升至第五大持仓。
公司简介：雪佛龙是全球第二大综合能源公司，主营石油天然气勘探、生产与炼化。
可能原因：
- 2025 年全球能源价格回升，雪佛龙股价从 Q3 的 143 美元涨至 Q4 的 152.41 美元，涨幅约 6.6%。3
- 伯克希尔持续看好传统能源板块的长期价值，尤其是在全球能源转型背景下，传统油气公司的现金流依然稳健。
- 雪佛龙的高股息率（约 3.5%）也符合伯克希尔对稳定现金流的偏好。
5. 加仓丘博保险（CB）：+9.31%
伯克希尔将丘博保险持股从约 3.13 亿股增至 3.42 亿股，持仓市值 106.9 亿美元，占比 3.90%。
公司简介：丘博保险是全球最大的财产意外险公司之一，业务遍布 54 个国家。
可能原因：
- 丘博保险股价在 Q4 为 312.12 美元,较 Q3 上涨约 9%，显示保险业景气度提升。
- 伯克希尔本身是保险业巨头，对保险行业有深刻理解，持续加仓丘博显示其对全球保险市场的信心。
- 丘博的承保纪律严格、盈利能力强，符合巴菲特对"优质企业"的定义。
6. 加仓达美乐披萨（DPZ）：+12.34%
伯克希尔将达美乐披萨持股从约 298 万股增至 335 万股，持仓市值 13.96 亿美元，占比 0.51%。
公司简介：达美乐是全球最大的披萨连锁品牌之一，在全球拥有超过 20,000 家门店。
可能原因：
- 达美乐在 2025 年推出数字化订餐和配送优化策略，提升了运营效率和客户体验。
- 股价从 Q3 的约 371 美元涨至 Q4 的 416.82 美元，涨幅超过 12%。
- 伯克希尔可能看好其特许经营模式的稳定现金流和全球扩张潜力。
7. 新建仓纽约时报（NYT）
伯克希尔在本季度新建仓纽约时报，持股 506.57 万股，持仓市值 3.52 亿美元，占比 0.13%。
公司简介：纽约时报是美国最具影响力的新闻媒体之一，近年来成功转型数字订阅模式。
可能原因：
- 纽约时报的数字订阅用户在 2025 年突破 1000 万，显示其商业模式转型成功。4
- 股价从年初的约 44 美元涨至 Q4 的 69.42 美元，涨幅超过 57%。
- 伯克希尔可能看好优质内容在数字时代的稀缺性和定价权。
完整持仓表
以下为伯克希尔·哈撒韦 2025 Q4 的完整 42 只持仓（按持仓市值降序排列）：
| 排名 | 股票代码 | 公司名称 | 持股数量 | 持仓市值（百万美元） | 占比 | 较上季度变化 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | AAPL | 苹果公司 | 227,917,808 | 61,961.7 | 22.60% | ↓ -4.32% | 科技 |
| 2 | AXP | 美国运通 | 151,610,700 | 56,088.4 | 20.46% | → 持平 | 金融 |
| 3 | BAC | 美国银行 | 517,295,934 | 28,451.3 | 10.38% | ↓ -8.94% | 金融 |
| 4 | KO | 可口可乐 | 400,000,000 | 27,964.0 | 10.20% | → 持平 | 必需消费品 |
| 5 | CVX | 雪佛龙 | 130,156,362 | 19,837.1 | 7.24% | ↑ +6.63% | 能源 |
| 6 | MCO | 穆迪 | 24,669,778 | 12,602.6 | 4.60% | → 持平 | 金融 |
| 7 | OXY | 西方石油 | 264,941,431 | 10,894.4 | 3.97% | → 持平 | 能源 |
| 8 | CB | 丘博保险 | 34,249,183 | 10,689.9 | 3.90% | ↑ +9.31% | 金融 |
| 9 | KHC | 卡夫亨氏 | 325,634,818 | 7,896.6 | 2.88% | → 持平 | 必需消费品 |
| 10 | GOOGL | Alphabet | 17,846,142 | 5,585.8 | 2.04% | → 持平 | 科技 |
| 11 | DVA | DaVita 医疗 | 31,759,065 | 3,608.1 | 1.32% | ↓ -1.25% | 医疗保健 |
| 12 | KR | 克罗格 | 50,000,000 | 3,124.0 | 1.14% | → 持平 | 必需消费品 |
| 13 | V | 维萨 | 8,297,460 | 2,910.0 | 1.06% | → 持平 | 金融 |
| 14 | SIRI | SiriusXM | 124,807,117 | 2,495.5 | 0.91% | → 持平 | 服务 |
| 15 | MA | 万事达卡 | 3,986,648 | 2,275.9 | 0.83% | → 持平 | 金融 |
| 16 | VRSN | VeriSign | 8,989,880 | 2,184.1 | 0.80% | → 持平 | 科技 |
| 17 | STZ | 星座品牌 | 13,000,000 | 1,793.5 | 0.65% | ↓ -2.99% | 必需消费品 |
| 18 | COF | 第一资本金融 | 7,150,000 | 1,732.9 | 0.63% | → 持平 | 金融 |
| 19 | UNH | 联合健康 | 5,039,564 | 1,663.6 | 0.61% | → 持平 | 医疗保健 |
| 20 | DPZ | 达美乐披萨 | 3,350,000 | 1,396.3 | 0.51% | ↑ +12.34% | 非必需消费品 |
| 21 | ALLY | Ally 金融 | 29,000,000 | 1,313.4 | 0.48% | → 持平 | 金融 |
| 22 | AON | 怡安 | 3,602,995 | 1,271.4 | 0.46% | ↓ -12.12% | 金融 |
| 23 | NUE | 纽柯钢铁 | 6,407,749 | 1,045.2 | 0.38% | → 持平 | 原材料 |
| 24 | LLYVK | Liberty Media C 类 | 10,917,661 | 907.9 | 0.33% | → 持平 | 服务 |
| 25 | LEN | 莱纳 | 7,050,950 | 724.8 | 0.26% | → 持平 | 非必需消费品 |
| 26 | POOL | Pool Corp. | 3,068,885 | 702.0 | 0.26% | ↓ -11.28% | 非必需消费品 |
| 27 | AMZN | 亚马逊 | 2,276,000 | 525.3 | 0.19% | ↓ -77.24% | 非必需消费品 |
| 28 | LPX | Louisiana-Pacific | 5,664,793 | 457.5 | 0.17% | → 持平 | 原材料 |
| 29 | LLYVA | Liberty Media A 类 | 4,986,588 | 406.4 | 0.15% | → 持平 | 服务 |
| 30 | NYT | 纽约时报 | 5,065,744 | 351.7 | 0.13% | 🆕 新建仓 | 服务 |
| 31 | HEI.A | HEICO A 类 | 1,294,612 | 326.8 | 0.12% | → 持平 | 工业 |
| 32 | FWONK | Liberty Media F1 C 类 | 3,018,555 | 297.4 | 0.11% | → 持平 | 服务 |
| 33 | CHTR | 特许通讯 | 1,060,882 | 221.5 | 0.08% | → 持平 | 服务 |
| 34 | LAMR | 拉马尔广告 | 1,202,410 | 152.2 | 0.06% | ↑ +0.02% | REITs |
| 35 | ALLE | Allegion | 780,133 | 124.2 | 0.05% | → 持平 | 工业 |
| 36 | NVR | NVR | 11,112 | 81.0 | 0.03% | → 持平 | 非必需消费品 |
| 37 | JEF | 杰富瑞金融 | 433,558 | 26.9 | 0.01% | → 持平 | 金融 |
| 38 | DEO | 帝亚吉欧 ADR | 227,750 | 19.6 | 0.01% | → 持平 | 必需消费品 |
| 39 | LILA | Liberty LiLAC A 类 | 2,396,665 | 17.7 | 0.01% | ↓ -8.90% | 服务 |
| 40 | LEN.B | 莱纳 B 类 | 180,980 | 17.2 | 0.01% | → 持平 | 非必需消费品 |
| 41 | LILAK | Liberty LiLAC C 类 | 1,284,020 | 9.6 | 0.00% | → 持平 | 服务 |
| 42 | BATRK | 亚特兰大勇士 C 类 | 115,428 | 4.6 | 0.00% | ↓ -48.39% | 服务 |
数据来源：3
行业分布
伯克希尔 Q4 2025 持仓的行业分布如下：
チャートを読み込んでいます…
- 金融：40.92%（包括银行、保险、信用卡、资本市场）
- 科技：24.64%（苹果、Alphabet、VeriSign）
- 必需消费品：14.87%（可口可乐、卡夫亨氏、克罗格、星座品牌、帝亚吉欧）
- 能源：11.21%（雪佛龙、西方石油）
- 服务：4.10%（SiriusXM、Liberty Media、纽约时报、特许通讯）
- 医疗保健：1.93%（DaVita、联合健康）
- 其他：2.33%（非必需消费品、原材料、工业、REITs）
金融板块依然是伯克希尔的绝对核心，占比超过 40%。科技板块虽然经历减持，但仍占近四分之一。能源板块持续加仓，占比提升至 11%。
前十大持仓分布
チャートを読み込んでいます…
总结
伯克希尔·哈撒韦在 2025 Q4 的持仓调整延续了"减持科技、加仓传统"的策略：
- 大幅减持亚马逊，几乎清仓，显示对高估值科技股的谨慎态度。
- 继续减持苹果和美国银行，但两者依然是前三大持仓，显示"减持不等于看空"。
- 加仓能源和保险，雪佛龙和丘博保险的增持幅度均接近或超过 10%，显示对传统行业的信心。
- 新建仓纽约时报，显示对优质内容和数字订阅模式的认可。
整体来看，伯克希尔在高估值环境下选择降低风险敞口，将资金转向现金流稳定、估值合理的传统行业。这一策略与巴菲特一贯的"价值投资"理念高度一致。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。13F 报告存在约 45 天的披露延迟，持仓数据反映的是 2025 年 12 月 31 日的状态，当前市场情况可能已发生变化。投资者应独立判断，自行承担投资风险。
このコンテンツについて、さらに観点や背景を補足しましょう。